Chứng khoán chịu áp lực điều chỉnh, nhà đầu tư thận trọng chờ điểm cân bằng

Vùng 1.700 - 1.710 điểm được kỳ vọng có thể trở thành khu vực cân bằng, trong khi kịch bản tích cực là chỉ số hồi phục trở lại vùng 1.750 điểm.

Dòng tiền là yếu tố cần theo dõi

Sau khi giảm mạnh trong hai phiên cuối tuần trước, VN-Index đã lùi về 1.729,08 điểm. Diễn biến này khiến xu hướng ngắn hạn suy yếu, đồng thời đặt thị trường trước yêu cầu tìm kiếm một vùng cân bằng mới trong những phiên tới.

Theo Công ty cổ phần Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội (SHS), VN-Index chịu áp lực bán mạnh sau khi không giữ được vùng hỗ trợ quanh 1.750 điểm. Trong ngắn hạn, chỉ số có thể tiếp tục điều chỉnh về vùng 1.700 - 1.710 điểm. Nếu diễn biến tích cực hơn, VN-Index có thể phục hồi trở lại vùng 1.750 điểm.

Một trong những yếu tố khiến nhà đầu tư thận trọng là thanh khoản chưa cho thấy sự cải thiện rõ rệt. Trong tuần trước, giá trị giao dịch trên HOSE đạt khoảng 86.076 tỷ đồng, giảm 5,9% so với tuần trước đó, trong khi khối lượng giao dịch giảm 0,7%.

Thanh khoản suy yếu cho thấy dòng tiền chưa sẵn sàng quay trở lại mạnh khi thị trường ở vùng điểm cao. Trong bối cảnh VN-Index đã điều chỉnh sâu, khả năng xuất hiện lực cầu đủ mạnh để hấp thụ lượng cung và tạo lập mặt bằng giá mới sẽ là yếu tố quan trọng trong tuần giao dịch 17 - 21/8.

Thị trường hiện không hoàn toàn thiếu dòng tiền mà dòng tiền có xu hướng đứng ngoài quan sát khi diễn biến chỉ số trở nên khó lường. Thanh khoản thấp cũng phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước các biến động ngắn hạn.

Trong trường hợp dòng tiền lớn chưa trở lại, thị trường có thể tiếp tục vận động phân hóa. Nhà đầu tư được khuyến nghị ưu tiên các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, đầu ngành trong các lĩnh vực chiến lược và có triển vọng tăng trưởng tích cực.

Dòng vốn ngoại cũng là yếu tố cần được theo dõi trong tuần mới. Trong tuần 10 - 14/8, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng hơn 2.100 tỷ đồng trên toàn thị trường; trong đó bán ròng gần 2.200 tỷ đồng trên HoSE và mua ròng 37 tỷ đồng trên HNX.

Đáng chú ý, hoạt động bán ròng tập trung ở một số cổ phiếu vốn hóa lớn. VHM bị bán ròng khoảng 850 tỷ đồng, TCB 702 tỷ đồng và VIC 551 tỷ đồng. FPT và ACB lần lượt bị bán ròng 294 tỷ đồng và 248 tỷ đồng.

Ở chiều ngược lại, VIX được mua ròng 278 tỷ đồng, SSI 267 tỷ đồng và GEX 252 tỷ đồng. LPB và VNM cũng thu hút lần lượt 238 tỷ đồng và 210 tỷ đồng từ nhà đầu tư nước ngoài.

Việc khối ngoại quay lại bán ròng sau tuần mua ròng trước đó có thể tiếp tục gây sức ép lên nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. Sự trở lại của dòng vốn này, đặc biệt tại những cổ phiếu có ảnh hưởng lớn đến VN-Index, sẽ có ý nghĩa đối với khả năng ổn định của thị trường.

Bên cạnh yếu tố kỹ thuật và dòng tiền, mặt bằng lãi suất tiếp tục là một biến số đối với thị trường chứng khoán. Theo ông Bùi Văn Huy, Tổng Giám đốc Công ty cổ phần FIDT, trong ngắn hạn nền kinh tế vẫn phụ thuộc lớn vào hệ thống ngân hàng, trong khi các kênh dẫn vốn khác cần thêm thời gian để phát huy hiệu quả. Do đó, mặt bằng lãi suất khó có thể nhanh chóng hạ nhiệt.

Tại cuộc làm việc ngày 13/8 với Ngân hàng Nhà nước và hệ thống các tổ chức tín dụng, Thủ tướng yêu cầu tiếp tục tiết giảm chi phí, ổn định mặt bằng lãi suất, giảm thực chất lãi suất cho vay, đồng thời bảo đảm thanh khoản và nguồn vốn cho phát triển.

Diễn biến lãi suất vì vậy sẽ tiếp tục được nhà đầu tư theo dõi, nhất là trong bối cảnh chi phí sử dụng vốn margin có ảnh hưởng trực tiếp đến sức mua trên thị trường chứng khoán.

Dù VN-Index giảm mạnh, diễn biến giữa các nhóm cổ phiếu không hoàn toàn đồng nhất. Một số cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ vẫn tăng đáng kể trong tuần qua; trong đó, LM8 tăng 21,92%, DRH tăng 21,05%, CLW tăng 21,03%, SC5 tăng 13% và BCM tăng 11,53%.

Một số nhóm ngành như cao su, khu công nghiệp, dệt may, cảng và bán lẻ vẫn có cổ phiếu tăng giá so với tuần trước. Điều này cho thấy dòng tiền vẫn tìm kiếm cơ hội ở những cổ phiếu riêng lẻ ngay cả khi chỉ số chung điều chỉnh.

Ở góc nhìn định giá, tổng vốn hóa thị trường hiện khoảng 401 tỷ USD, tương ứng 78% GDP năm 2025. Phần vốn hóa còn lại khoảng 309 tỷ USD có P/E 10,35 lần và P/B 1,61 lần, được đánh giá là tương đối hợp lý. Theo SHS, thị trường có thể cân bằng khi VN-Index ở vùng quanh 1.700 điểm.

Như vậy, trong tuần giao dịch 17-21/8, diễn biến của VN-Index quanh vùng 1.700-1.710 điểm có thể sẽ là tâm điểm. Nếu lực cầu được cải thiện và thanh khoản tăng trở lại, chỉ số có thể tìm được điểm cân bằng và hướng về vùng 1.750 điểm. Ngược lại, khi dòng tiền vẫn thận trọng, áp lực điều chỉnh có thể tiếp tục chi phối thị trường.

Trong bối cảnh đó, nhà đầu tư được khuyến nghị duy trì tỷ trọng hợp lý, tránh chạy theo các nhịp tăng giảm ngắn hạn và tập trung vào những cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, đầu ngành và có triển vọng tăng trưởng rõ ràng.

Trong bối cảnh thị trường trong nước đang thận trọng tìm điểm cân bằng, chứng khoán thế giới tiếp tục ghi nhận những diễn biến đáng chú ý, khi đà tăng của Phố Wall đi kèm với những cảnh báo về định giá và rủi ro từ làn sóng AI.

S&P 500 và Nasdaq duy trì chuỗi tăng ba tuần

Trong phiên giao dịch cuối tuần ngày 14/8, cả ba chỉ số chính của Phố Wall đều giảm điểm khi nhà đầu tư đánh giá số liệu doanh số bán lẻ yếu hơn dự báo.

Chốt phiên, Dow Jones giảm 107,58 điểm, tương đương 0,2%, xuống 53.732,41 điểm. S&P 500 giảm 13,23 điểm, tương đương 0,17%, xuống 7.785,76 điểm, trong khi Nasdaq giảm 73,86 điểm, tương đương 0,28%, xuống 26.729,16 điểm.

Tính chung cả tuần, Dow Jones giảm 0,56%. Ngược lại, S&P 500 tăng 0,36% và Nasdaq tăng 0,14%, đánh dấu tuần tăng thứ ba liên tiếp của hai chỉ số này.

Diễn biến thị trường trong tuần chịu tác động từ nhiều yếu tố trái chiều. Bất ổn liên quan khả năng mở cửa trở lại eo biển Hormuz gây sức ép lên tâm lý nhà đầu tư, trong khi kết quả kinh doanh tích cực và kỳ vọng Fed chưa sớm tăng lãi suất tạo lực đỡ cho thị trường.

Theo LSEG, tổng lợi nhuận của các doanh nghiệp thuộc S&P 500 tăng 52% trong quý II, với đóng góp đáng kể từ Amazon, Microsoft và các doanh nghiệp lớn trong lĩnh vực AI.

Bên cạnh đó, các số liệu lạm phát và việc làm gần đây khiến thị trường giảm bớt lo ngại về khả năng Fed tăng lãi suất trong tháng 9. Chỉ số giá sản xuất (PPI) không thay đổi trong tháng 7, thấp hơn mức tăng 0,2% mà các nhà kinh tế dự báo. PPI lõi tăng 0,2%, cũng thấp hơn dự báo 0,3%.

Số liệu này tiếp nối báo cáo CPI tháng 7 và báo cáo việc làm tháng 7 yếu hơn kỳ vọng. Doanh số bán lẻ tháng 7 cũng thấp hơn dự báo, góp phần củng cố kỳ vọng Fed chưa chịu sức ép phải sớm tăng lãi suất.

Theo công cụ FedWatch của CME, các nhà giao dịch hiện đánh giá xác suất Fed giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 9 ở mức 67%, trong khi khả năng tăng lãi suất là 33%.

Nhìn chung, chứng khoán Mỹ đang được hỗ trợ bởi lợi nhuận doanh nghiệp và kỳ vọng chính sách tiền tệ ổn định, nhưng định giá cao và sự hưng phấn quanh AI khiến rủi ro điều chỉnh vẫn hiện hữu. Trong bối cảnh này, khả năng duy trì đà tăng của S&P 500 sẽ phụ thuộc đáng kể vào triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp, lãi suất và diễn biến dòng tiền trong những tháng cuối năm.